Süni intellekt köpüyü təhlükəsi

Jensen Huanq, çip nəhəngi Nvidia-nın baş direktoru, süni intellekt maniyasını bəlkə də heç kim onun qədər əks etdirmir. Onun şirkətinin dəyəri son iki ildə 300% artıb. Huanq üçün bu, şübhəsiz ki, həyəcanlı bir dövrdür və bu, onun son gəlir hesabatı zamanı investorlara ilk bəyanatının niyə "balon" qorxularını azaltmağa yönəldiyini tamamilə başa düşülən edir. "Süni intellekt balonu haqqında çox danışılır," o, səhmdarlara dedi. "Bizim baxış bucağımızdan, biz tamamilə fərqli bir şey görürük."

Süni intellekt balonu ilə bağlı müzakirələri izlədikdə bir şey aydın olur: bu sahədə xərclərin heç vaxt yavaşlamamasından ən çox qazanc əldə edənlər, hiperbolik investisiya həyəcanı ilə bağlı narahatlıqları olan tənqidçilərin yanıldığını iddia edirlər.

"Məncə, bu, böhran dövrünün başlanğıcı deyil," Ağ Evin süni intellekt üzrə rəsmisi və vençur kapitalisti Devid Sacks öz podkastında bildirib. "Məncə, biz yüksəliş dövründəyik. Biz sərmayə super-tsiklindəyik." Tanınmış Silikon Vadisi investoru Ben Horovitz əlavə edib: "Beş ildən sonra tələb problemi yaşayacağımız fikri mənə olduqca absurd görünür," əlavə edərək: "Əgər tələb və təklifə, həmçinin inkişafa qarşı əmsallara baxsanız, bu, heç də balon kimi görünmür." CNBC-də çıxış edən JPMorgan Chase-in icraçı direktoru Mary Callahan Erdoes, hazırda Sİ-yə axan pulun miqdarını balon adlandırmağın "dəli bir konsepsiya" olduğunu söyləyib və "şirkətlərin fəaliyyət göstərmə tərzində böyük, hərtərəfli bir inqilabın astanasındayıq" deyib. Lakin süni intellekt sənayesində hazırda baş verənlərə daha dərindən baxmaq ciddi şübhələrə yol açmaq üçün kifayətdir, deyə MIT-nin Rəqəmsal İqtisadiyyat İnstitutunun tədqiqatçısı Paul Kedrosky bildirib. O qeyd edib ki, əsasən spekulyativ olaraq qalan bir "inqilaba" inanılmaz həcmdə kapital axır. "Texnologiya çox faydalıdır, lakin onun inkişaf sürəti az-çox dayanıb," Kedrosky deyib. "Odur ki, inqilabın növbəti beş il ərzində eyni ritmlə davam edəcəyi fikri təəssüf ki, səhvdir."

Böyük Sərmayə Axını

Pulun sürətlə axması maliyyə mütəxəssislərini heyrətləndirir. Məsələn, 2022-ci ilin sonlarında süni intellekt yarışını başladan ChatGPT-nin yaradıcısı OpenAI, illik 20 milyard dollar gəlir əldə etdiyini və növbəti səkkiz ildə məlumat mərkəzlərinə 1,4 trilyon dollar xərcləməyi planlaşdırdığını açıqlayıb. Bu artım, təbii ki, daha çox insan və müəssisənin Sİ xidmətlərini almasından asılıdır. Buna şübhə ilə yanaşmaq üçün əsaslar var. Artan tədqiqatlar göstərir ki, əksər şirkətlər çatbotların gəlirlərinə təsirini görmürlər və bir təhlilə görə, insanların cəmi 3%-i Sİ üçün pul ödəyir.

"Mən heç şübhə etmirəm ki, növbəti on ildə real dəyər əlavə edəcək və məhsuldarlığı artıracaq Sİ texnologiyaları ortaya çıxacaq, lakin sənayedən eşitdiklərimizin çoxu şişirtmədir," deyə MIT iqtisadçısı Daron Acemoğlu bildirib. Buna baxmayaraq, Amazon, Google, Meta və Microsoft bu il kollektiv olaraq Sİ-yə, əsasən də məlumat mərkəzlərinin maliyyələşdirilməsinə təxminən 400 milyard dollar xərcləməyi planlaşdırır. Bəzi şirkətlər cari pul axınının təxminən 50%-ni məlumat mərkəzlərinin tikintisinə ayırmağa hazırlaşır. Başqa sözlə desək: dünyadakı hər bir iPhone istifadəçisi bu qədər xərcin ödənilməsi üçün 250 dollardan çox pul ödəməli olardı. "Bu, baş verməyəcək," Kedrosky deyib. Nağd pul ehtiyatlarının çox hissəsini xərcləməmək üçün Meta və Oracle kimi böyük Silikon Vadisi şirkətləri sənayenin məlumat mərkəzləri tikintisini maliyyələşdirmək üçün özəl sərmayə və borcdan istifadə edirlər.

Süni İntellekt Gələcəyini Borc və Riskli Sərmayələrlə Qurmaq

Goldman Sachs analitikləri tərəfindən aparılan bir qiymətləndirməyə görə, böyük bulud və hesablama imkanlarına malik yüksək texnologiya şirkətləri son bir ildə 121 milyard dollar borc götürüblər ki, bu da sənayenin tipik borc yükündən 300%-dən çox artımdır.

D.A. Davidson investisiya firmasının analitiki Gil Luria, Böyük Texnologiya şirkətlərinin məlumat mərkəzi bumu ilə bağlı araşdırmalar aparıb. O qeyd edib ki, Silikon Vadisinin tətbiq etdiyi bəzi maliyyə manevrləri borcun balans hesabatlarında görünməməsi üçün "xüsusi məqsədli qurumlar" (SPV) kimi tanınan vasitələrdən istifadə edərək qurulub. Məsələn, Wall Street firması Blue Owl Capital və Meta tərəfindən Luizianadakı bir məlumat mərkəzi üçün yaxınlarda bir birgə müəssisə maliyyələşdirilib. Bu əməliyyatın quruluşu mürəkkəbdir: Blue Owl məlumat mərkəzi üçün 27 milyard dollarlıq kredit götürüb. Bu borc Metanın obyektin icarəsi üçün ödəmələri ilə təmin edilib. Meta əsasən məlumat mərkəzində ipoteka sahibidir. Şirkət qurumun 20%-nə sahibdir, lakin məlumat mərkəzinin yaratdığı bütün hesablama gücünü əldə edir. Razılaşmanın maliyyə quruluşuna görə, 27 milyard dollarlıq kredit heç vaxt Metanın balansında görünmür. Əgər Sİ balonu partlasa və məlumat mərkəzi işləməsə, Meta məlumat mərkəzinin dəyəri üçün Blue Owla milyardlarla dollar ödəmək məcburiyyətində qalacaq. Lurianın sözlərinə görə, bu cür maliyyə tənzimləmələrinin keçmişdə müəyyən problemləri olub. "Xüsusi məqsədli qurum" termini təxminən 25 il əvvəl 2001-ci ildə çökən Enron adlı kiçik bir şirkətlə bağlı olaraq gündəmə gəldi. "İndi fərq odur ki, şirkətlər bunu gizlətmirlər. Amma buna baxmayaraq, gələcəyimizi qurmaq üçün etibar etməli olduğumuz bir şey deyil," Luria əlavə edib.

Xəyali Gəlirlərə Bağlı Nəhəng Xərclər

Silikon Vadisi bütün bu yeni borcları süni intellektdən əldə ediləcək nəhəng yeni gəlirlərin xərcləri ödəyəcəyi fərziyyəsi ilə götürür. Lakin yenə də şübhə üçün əsaslar var. Morgan Stanley analitikləri təxmin edirlər ki, Böyük Texnologiya şirkətləri 2028-ci ilə qədər Sİ infrastrukturuna təxminən 3 trilyon dollar xərcləyəcəklər və bunun yalnız yarısını öz nağd pul axınları ilə ödəyəcəklər.

"Əgər süni intellekt bazarı inkişafında sabitləşsəydi belə, qısa müddətdə həddindən artıq tutum yarana bilərdi, borc dəyərsizləşəcəkdi və maliyyə qurumları pul itirəcəkdi," Luria deyib. O qeyd edib ki, iyirmi beş il əvvəl, dot-com balonu, digər faktorlarla yanaşı, borc maliyyələşməsinin hələ gəlməmiş bir gələcək üçün fiber-optik kabelləri inşa etməsindən sonra partladı. Görünür, texnoloji şirkətlər bu dərsi təkrarlamaqdan narahat deyillər. "Əgər bir neçə ildən sonra ehtiyac duymadığımız məlumat mərkəzlərinə yüz milyardlarla dollar xərclədikdən sonra bu nöqtəyə gəlsək, onda başqa bir maliyyə böhranından danışırıq," o söyləyib.

Dairəvi Sövdələşmələr Daha Çox Narahatlıq Yaradır

Həddindən artıq qızışan Sİ mənzərəsinin başqa bir narahatlıq doğuran cəhəti investisiyaların dairəvi təbiətidir. Nvidia və OpenAI arasında yaxınlarda imzalanmış 100 milyard dollarlıq müqaviləni nəzərdən keçirək. Nvidia bu məbləği məlumat mərkəzlərini maliyyələşdirmək üçün OpenAI-yə ayıracaq. OpenAI isə bu obyektləri Nvidia-nın çipləri ilə təchiz edəcək. Bəzi analitiklər deyirlər ki, Nvidia-nın əsas müştərilərindən birini əsasən subsidiyalaşdırdığı bu quruluş, süni intellektə olan faktiki tələbi süni şəkildə artırır.

"Fikir ondan ibarətdir ki, mən Nvidia-yam və OpenAI-nin daha çox çip almasını istəyirəm, buna görə də onlara pul verirəm ki, bunu etsinlər," Kedrosky deyib. "Bu, kiçik miqyasda olduqca yayğındır, lakin on milyardlarla, yüz milyardlarla dollarda bunu görmək qeyri-adidir," əlavə edərək ki, bu, sonuncu dəfə dot-com balonu dövründə geniş yayılmışdı. Daha az tanınan şirkətlər də bu prosesə qoşulur. Bir vaxtlar kriptovalyuta mədənçilik startapı olan CoreWeave, Sİ bumundan faydalanmaq üçün məlumat mərkəzi quruculuğuna keçdi. Böyük Sİ şirkətləri Sİ modellərini öyrətmək və işlətmək üçün CoreWeave-ə müraciət edirlər. OpenAI, CoreWeave ilə on milyardlarla dollar dəyərində müqavilələr bağlayıb, bu müqavilələrə əsasən CoreWeave-in məlumat mərkəzlərindəki çip tutumu OpenAI-yə CoreWeave-də səhm müqabilində icarəyə verilir və OpenAI öz növbəsində bu səhmlərdən CoreWeave icarə haqqlarını ödəmək üçün istifadə edə bilər. Bu vaxt, CoreWeave-in bir hissəsinə sahib olan Nvidia, 2032-ci ilə qədər istifadə olunmamış məlumat mərkəzi tutumunu əldə etməyi təmin edən bir razılaşmaya malikdir. MIT iqtisadçısı Acemoğlu deyib: "Təhlükə ondadır ki, bu cür sövdələşmələr sonda bir kart evini ortaya çıxaracaq."

Bəzi Tanınmış İnvestorlar Balonun Partlamasını Gözləyir

Bəzi nüfuzlu investisiyaçılar balon narahatlığı əlamətləri göstərir. Texnologiya milyarderi Piter Til bu ayın əvvəlində Nvidia-dakı təxminən 100 milyon dollarlıq bütün səhmlərini satıb. Bu, SoftBank-ın Nvidia-dakı təxminən 6 milyard dollarlıq səhm paketini satmasından sonra baş verib. Və son həftələrdə, Sİ balonu pessimistləri 2008-ci ildə ipoteka bazarına qarşı investisiya edərək yüz milyonlarla dollar qazanan hedc-fond investoru Maykl Burry ətrafında birləşiblər. O, 2015-ci ildə çəkilmiş "Böyük Qısa" filminin mövzusu idi. O vaxtdan bəri, Burry-nin bazar proqnozları müxtəlif olub, çünki heç vaxt baş verməyən qaçılmaz çökmələr barədə xəbərdarlıq edib.

Nə olursa olsun, Burry indi Nvidia-ya qarşı investisiya edir və Sİ sənayesini bir sıra bəzəkli mühasibat hiylələrinin arxasında gizlənməkdə ittiham edir. O, şirkətlər arasındakı dairəvi sövdələşmələrə diqqət yetirib. "Həqiqi son tələb gülünc dərəcədə azdır. Demək olar ki, bütün müştərilər dilerləri tərəfindən maliyyələşdirilir," Burry X-də yazıb. Daha sonra isə: "OpenAI burada əsas rol oynayır. Kimsə onların auditorunun adını çəkə bilərmi?" yazdı. Texnoloji şirkətlər məlumat mərkəzlərinə milyardlarla dollar sərmayə qoyarkən, bəzi icraçı direktorlar özləri də həddindən artıq coşqu olduğunu etiraf edirlər. OpenAI-nin baş direktoru Sam Altman avqust ayında müxbirlərə dedi: "İnvestorlar bütövlükdə Sİ haqqında həddindən artıq həyəcanlı bir mərhələdəyikmi? Mənim fikrimcə, bəli. Sİ uzun müddətdir baş verən ən vacib şeydirmi? Mənim fikrimcə, bəli." Və Google-un baş direktoru Sundar Pichai yaxınlarda BBC-yə deyib ki, hazırda Sİ bazarında "qeyri-racionallıq elementləri var". Balonun partlayacağı təqdirdə Google-un necə davam edəcəyi soruşulduqda, Pichai cavab verdi: "Düşünürəm ki, heç bir şirkət, o cümlədən biz də immunitetli olmayacağıq."

24 saat