RBC: Mənzil xərcləri və tariflər 2026-da yüngül stagflyasiya riski yaradır

ABŞ iqtisadiyyatı üçün ən pis ssenari 2026-cı ildə gerçəkləşə bilər. RBC bankının iqtisadçıları, ABŞ iqtisadiyyatının zəif inkişaf tempi ilə yanaşı, inflyasiyanın "narahat edici" dərəcədə yüksək qalacağı "yüngül staqflyasiya" ehtimalını qeyd edib. Bankın mütəxəssisləri müştərilərinə göndərdikləri qeyddə yazır ki, "2026-cı ilə doğru irəlilədikcə, ABŞ iqtisadiyyatının 'yüngül staqflyasiya' ssenarisi üçün getdikcə daha çox yolda olduğunu görürük". Onlar əlavə edib: "Bu, əsas inflyasiyanın ilin böyük hissəsində illik 3%-dən yuxarı qalacağını proqnozlaşdırdığımız narahatedici bir mühit yaradacaq amillərin birləşməsidir." Staqflyasiya – hətta onun "yüngül" versiyası belə – ABŞ iqtisadiyyatı üçün narahatedici bir proqnozdur. Bu vəziyyət, yüksək inflyasiya mərkəzi bankın iqtisadiyyatı stimullaşdırmaq üçün faiz dərəcələrini azaltmasına mane olduğu üçün, adətən, tipik bir resessiyadan daha çətin həll edilir.

Bankın fikrincə, bu ssenarinin daha ehtimal olmasının səbəbləri aşağıdakılardır:

1. Yüksək mənzil xərcləri İnflyasiya Təzyiqini Artırır

RBC iqtisadçıları bildirir ki, yüksək mənzil xərcləri əsas xidmətlər inflyasiyasını qidalandıran əsas təzyiqlərdən biridir. Malları, habelə qeyri-sabit qida və enerji qiymətlərini istisna edən bu inflyasiya göstəricisi illik təxminən 3.5% səviyyəsindədir ki, bu da iqtisadiyyatda qiymət artımının daha çox impulsə malik olduğunu göstərir.

Son beş ildə xeyli yüksələn ev qiymətləri daha yavaş artmağa başlasa da, hələ də artım müşahidə olunur. S&P CoreLogic Case-Shiller ABŞ Milli Ev Qiymətləri İndeksinə görə, sentyabr ayında ev dəyərləri illik müqayisədə 1.3% artıb. ABŞ-ın orta şəhərlərində kirayəyə bərabər sahiblər kirayəsi (Owners' Equivalent Rent – OER) də sentyabrda illik 3.7% yüksəlib.

RBC qeyd edir: "OER-in nəyi təmsil etdiyini – ev sahiblərinin öz evlərini icarəyə götürmək üçün özlərinə ödəyəcəkləri hipotetik bir ölçünü nəzərə alsaq – bu o deməkdir ki, o, əsas İstehlak Qiymətləri İndeksinə (İQİ) yuxarı təzyiq göstərməyə davam edəcək. Biz sadəcə olaraq OER-in 2026-cı ildə inflyasiyanı Federal Ehtiyat Sisteminin 2%-lik hədəfinə qaytarmaqda çox kömək edəcəyini gözləmirik."

2. Sabit Əmək Haqqı Artımı Staqflyasiya Riski Yaradır

RBC-nin məlumatına görə, əmək haqqı inflyasiyasının sabit qalması da qiymət artımını dəstəkləyir. Əmək Statistikası Bürosunun (BLS) məlumatına görə, sentyabr ayında özəl sektorda bütün işçilərin orta saatlıq qazancları illik müqayisədə 3.8% artıb.

Bank qeyd edib ki, mənzil xərcləri çıxılmaqla əsas xidmətlər inflyasiyası son qırx ildə heç vaxt mənfi olmayıb. İqtisadçılar bunu əsasən əmək haqlarından gələn yuxarı təzyiqlə əlaqələndirirlər.

Onlar bildiriblər: "Sadəcə olaraq, biz bu sektordan deflyasiya təzyiqi gözləmirik və daha önəmlisi, məhdud disinflyasiya gözləyirik. Biz əmək haqlarının, deməli, mənzil xərcləri çıxılmaqla əsas xidmətlərin əhəmiyyətli dərəcədə azalması üçün bir yol görmürük."

3. Tariflər Malların Qiymətlərinə Təsir Edir

Malların qiymətləri də istənilən istiqamətdə dəyişməyəcək. BLS-ə görə, malların inflyasiyası son bir ildə davamlı olaraq artıb və sentyabr ayında illik 1.8% səviyyəsində qeydə alınıb.

RBC bildirib ki, pandemiya sonrası dövrdə, təchizat zəncirləri və iqtisadiyyatda tələbat normallaşdıqdan sonra malların qiymətlərinin artacağını onsuz da gözləyirdi.

Daha sonra, keçmiş ABŞ prezidenti Donald Tramp qarşılıqlı tariflər tətbiq etdi ki, bu da malların inflyasiyasını daha da artıracağı gözlənilir.

İqtisadçılar qeyd ediblər: "Liberation Day-dən (7 aprel) təxminən səkkiz ay keçsə də, biz tariflərin əmək bazarına təsir edəcəyi və inflyasiyaya yuxarı təzyiq göstərəcəyi barədə fikrimizi qoruyuruq." Onlar daha sonra əlavə ediblər: "Narahatlığımız odur ki, tariflərin istehlak mallarının qiymətlərinə tam keçidini hələ görməmişik və düşünürük ki, bu, 2026-cı ilin ikinci rübündə pik həddə çatacaq."

4. Dövlət Xərcləri İqtisadi Artıma Mane Olur

RBC-yə görə, dövlət tərəfindən həyata keçirilən həddindən artıq xərclər gələn il iqtisadiyyatın inkişafına mane ola biləcək bir faktordur.

Hökumət xərcləri adətən iqtisadiyyatı stimullaşdırdığı düşünülür. Lakin iqtisadçılar bildirirlər ki, ictimai sektorda yüksək xərclər tez-tez aşağı məhsuldarlıqla əlaqəli olduğundan, orta müddətdə artıma mane ola bilər.

Ümumi Daxili Məhsul (ÜDM) birinci rübdə bir qədər azalsa da, iqtisadiyyat o vaxtdan bəri bərpa olunub və sağlam sürətlə genişlənib. Atlanta Federal Ehtiyat Sisteminin iqtisadçılarının son qiymətləndirməsinə görə, üçüncü rüb üçün illik ÜDM artımının möhkəm 3.9% olacağı gözlənilir.

Hökumət borcu da özlüyündə inflyasiyaya səbəb olur ki, bu da staqflyasiya təzyiqlərini artırır. Konqresin Büdcə Ofisinin (CBO) 2025-ci ilin əvvəlində yayımladığı proqnoza görə, ABŞ növbəti on ildə 21.1 trilyon dollarlıq kəsirə doğru irəliləyir.

24 saat