Şükran Günü: Michael Burry və Nvidia qarşıdurması

Michael Burry-dən Nvidia-ya Qarşı Sərt Müharibə

Şükranlıq Günü təfərrüatlarına başınızı yorarkən, "Böyük Qısa" filmində Christian Bale tərəfindən canlandırılan məşhur investor Michael Burry, Nvidia-ya qarşı getdikcə aqressivləşən bir müharibə aparır. Bu müharibə diqqətə layiqdir, çünki Burry onu qazanma ehtimalı var. AI "köpüyü" haqqında digər xəbərdarlıqlardan fərqli olaraq, Burry indi həm auditoriyaya, həm də tənzimləyici məhdudiyyətlərdən azad olmağa malikdir ki, proqnozlaşdırdığı çöküşün katalizatoru ola bilsin. O, süni intellekt (AI) bumuna qarşı çıxır, eyni zamanda böyüyən izləyicilərini "imperator" – yəni Nvidia – geyimsiz olduğuna inandırmağa çalışır.

Hazırda hər kəs Burry-nin Nvidia-nı və onunla əlaqəli digər əsas oyunçuları, o cümlədən OpenAI-ni həqiqətən iflic etmək üçün kifayət qədər şübhə yarada biləcəyini düşünür. Burry son həftələrdə bu səyə ciddi şəkildə qoşulub. O, Nvidia-ya qarşı sərt ittihamlar irəli sürüb; həmçinin Palantir-in baş direktoru Alex Karp ilə sərt mübahisə edib. Bu, Burry-nin hər iki şirkətdə 1 milyard dollardan çox dəyərində "put opsionları" (dəyər düşəcəyi təqdirdə qazanc gətirən investisiya) saxladığını göstərən tənzimləyici sənədlərin açıqlanmasından sonra baş verib. Karp CNBC-də Burry-nin strategiyasını "dəli" adlandırmış, Burry isə ona SEC sənədlərini necə oxuyacağını anlamadığını irad tutaraq cavab vermişdi. Bu mübahisə bazarın əsas bölünməsini əks etdirir: AI hər şeyi dəyişdirəcək və bu səbəbdən yatırılan hər milyarda dəyərmi, yoxsa biz indi pis sonluqla bitməyə məhkum bir "mani" dövründəyik?

Nvidia-ya Yönələn Ciddi İttihamlar və Maliyyə Narahatlıqları

Michael Burry-nin iddiaları konkret və tənqidedicidir. O deyir ki, Nvidia-nın səhmlərə əsaslanan kompensasiyası səhmdarlara 112,5 milyard dollara başa gəlib ki, bu da "sahibin gəlirlərini 50% azaldır". O, süni intellekt şirkətlərinin dəyəri sürətlə azalan avadanlıqların amortizasiyasını ləngidərək "kitabları saxtalaşdırdığını" irəli sürüb. Burry hesab edir ki, Nvidia müştəriləri sürətlə artan kapital xərclərinə haqq qazandırmaq üçün Nvidia GPU-larının faydalı ömrünü şişirdirlər. Bütün bu müştəri tələbinə gəldikdə isə, Burry əsasən bunun bir illüziya olduğunu təklif edib, çünki AI müştəriləri "dilerləri tərəfindən" dairəvi maliyyələşdirmə sxemi ilə maliyyələşdirilir.

Nvidia-nın Cavabı və Burry-nin Tarixi Müqayisəsi

Kifayət qədər insan Burry-nin sözlərinə istinad etməyə başlayıb ki, Nvidia bütün gücünə və ötən həftəki rekord qazanclarına baxmayaraq, cavab verməyə məcbur qalıb. Barron's tərəfindən ilk dəfə xəbər verilən məlumata görə, Nvidia-nın investor əlaqələri qrupu ötən həftə sonu Wall Street analitiklərinə göndərdiyi yeddi səhifəlik memorandumda cavab verərək, Burry-nin hesablamasının səhv olduğunu bildirib, o cümlədən "RSU vergilərini səhv daxil etdiyi" üçün (memo real geri alış rəqəminin 112,5 milyard deyil, 91 milyard dollar olduğunu bildirir). Nvidia-nın əməkdaşlarının kompensasiyasının da "həmkarları ilə uyğun" olduğu qeyd edilib. Və Nvidia qətiyyən Enron deyil, bu səbəbdən onlara təşəkkür edib.

Burry-nin cavabı qısa idi: "Mən Nvidia-nı Enron-a bənzətmədim. Mən Nvidia-nı 1990-cı illərin sonlarında heç kimin o zaman ehtiyac duymadığı infrastrukturu həddən artıq quran Cisco-ya bənzədirəm. Hər kəs bunu anlayanda onun səhmləri 75% çökdü."

Michael Burry-nin Uğurları və Mübahisəli Proqnozları

Bu, gələn ilki Şükranlıq Günüə qədər bir çay qaşığında fırtına kimi görünə bilər. Yoxsa yox. Nvidia-nın səhmləri 2023-cü ilin əvvəlindən bəri on iki dəfə artıb. Şirkətin hazırkı bazar dəyəri 4,5 trilyon dollardır. Onun dünyanın ən dəyərli şirkəti mövqeyinə yüksəlişi bazarın əvvəllər gördüyü hər şeydən daha sürətlidir.

Lakin Michael Burry-nin rekordu mürəkkəbdir. O, ona böyük şöhrət gətirən mənzil böhranını proqnozlaşdırdı. Lakin 2008-ci ildən bəri demək olar ki, davamlı olaraq müxtəlif apokalipslər proqnozlaşdıraraq tənqidçilərdən "permabear" (daimi ayı) adını qazanıb, ona bir növ kult kimi sadiq qulaq asan insanlar isə bazar tarixinin ən böyük "buğa" qaçışlarından bəzilərini əldən veriblər. Məsələn, Burry GameStop-u ağıllı şəkildə erkən almış, lakin "mem" səhmləri partlayışından əvvəl öz paylarını satmışdı. O, Tesla-ya qarşı "şort" açaraq bir sərvət itirmişdi. Ağıllı mənzil böhranı proqnozundan sonra, məyus investorlar uzun müddətli aşağı göstəricilərə görə onun fondundan ayrılmışdılar.

Məhdudiyyətsiz Səs: Burry-nin Yeni Platforması

Bu ayın əvvəlində Michael Burry öz investisiya firması Scion Asset Management-i SEC-də qeydiyyatdan çıxardı. O, bunun "effektiv şəkildə ünsiyyət qurmaq qabiliyyətimi boğan tənzimləyici və uyğunluq məhdudiyyətləri" səbəbindən olduğunu söyləyib və X (keçmiş Twitter) üzərindəki tvitlərinə insanların səhv yozmasından məyus olduğunu izah edib.

Ötən həftə sonu o, bütün süni intellekt sənaye kompleksinə qarşı işini davam etdirmək üçün istifadə etdiyi "Cassandra Unchained" adlı bir Substack buraxdı. İllik abunəliyinin 400 dollar olduğu bülletenin təsviri, Burry-nin "səhmlər, bazarlar və köpüklər üçün analitik səylərinə və proqnozlarına ilk sıralardan şahidlik edəcəyiniz yeganə fokusudur, tez-tez tarixə və onun heyrətamiz dərəcədə zamansız nümunələrinə nəzər yetirilir" şəklindədir.

“Kanarey quşu” yoxsa “Katalizator”: Burry-nin AI Bazarına Təsiri

İnsanlar qətiyyən qulaq asırlar. Bülleten bir həftədən az müddət əvvəl işə başlayıb və artıq 90.000 abunəçisi var. Bu da bizi bütün bu hadisənin üzərində dolaşan həqiqətən narahat edici suala gətirir: Burry qaçılmaz bir çöküşün xəbərçisi olan "kanarey quşu"dur, yoxsa onun şöhrəti, nailiyyətləri, indi məhdudiyyətsiz səsi və sürətlə böyüyən auditoriyası proqnozlaşdırdığı partlayışı özü tətikləyə bilər?

Tarix bunun o qədər də dəli olmadığını göstərir. Məşhur "şort" satıcı Jim Chanos Enron-un mühasibat fırıldaqçılığını yaratmadı, lakin 2000 və 2001-ci illərdəki yüksək səviyyəli tənqidləri digər investorlara şirkəti şübhə altına almağa icazə verdi və onun dağılmasını sürətləndirdi. Məşhur hedcinq fondu meneceri David Einhorn-un 2008-ci ildəki konfransda Lehman Brothers-ın mühasibat fəndlərini ətraflı ifşası digər investorları daha şübhəli etdi və çöküşə səbəb olan etimad itkisini sürətləndirmiş ola bilər. Hər iki halda, əsas problemlər real idi, lakin etibarlı bir tənqidçi və onun platforması özünü doğruldandan etimad böhranı yaratdı.

Kifayət qədər investor Burry-yə AI-nın həddən artıq qurulması barədə inansa, satacaqlar. Satış onun "ayı" tezisini təsdiqləyəcək. Daha çox investor satacaq. Burry hər təfərrüatda haqlı olmaq məcburiyyətində deyil – sadəcə olaraq izdihamı tətikləyəcək qədər inandırıcı olması kifayətdir. Nvidia-nın noyabr performansına baxaraq, Burry-nin xəbərdarlıqlarının təsirli olduğu qənaətinə gəlmək asandır; onun səhmlərinin il ərzindəki performansına baxanda isə bu o qədər də açıq deyil.

Daha aydın olan odur ki, Nvidia itirəcək hər şeyə malikdir, o cümlədən demək olar ki, ağlasığmaz dərəcədə böyük bazar dəyərinə və süni intellekt dövrünün ən əvəzolunmaz şirkəti mövqeyinə. Bu arada, Michael Burry-nin isə nüfuzundan və görünən gələcəkdə tam səslə istifadə edəcəyi yeni meqafonundan başqa itirəcək heç nəyi yoxdur.

24 saat